如何評(píng)價(jià)基金圈內(nèi)的“中年人”?

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報(bào)道：

張愛(ài)玲說(shuō)：出名要趁早。

這個(gè)規(guī)律在過(guò)去三年里也確實(shí)如此。

2020年以來(lái)業(yè)內(nèi)沖上500億+規(guī)模的基金經(jīng)理，大部分是80后基金經(jīng)理。

2020年、2021年兩屆的冠軍基金經(jīng)理，都是1988年生人。成名時(shí)不過(guò)32,33歲。

此外，各家近年主打的基金經(jīng)理也多數(shù)是年輕一輩的“驍將”，頭腦靈活、學(xué)習(xí)能力強(qiáng)、風(fēng)格鮮明，是這批年輕基金經(jīng)理的共有特征。

但不可否認(rèn)，業(yè)內(nèi)還有一大批年齡更長(zhǎng)一點(diǎn)、投資經(jīng)歷更長(zhǎng)一點(diǎn)點(diǎn)“中年基金經(jīng)理”在努力打拼。

臨近年末，他（她）們陸續(xù)獲得了新發(fā)基金的資格。

該如何去看待這批中生代的“能力”？

跨年基來(lái)了

2022年最后半個(gè)月，又一批基金納上發(fā)行日程。其中不少產(chǎn)品的發(fā)行將跨越年關(guān)。

各家基金公司也都拿出了自家“拿手”的基金經(jīng)理進(jìn)入發(fā)行架上。

南方基金在未來(lái)一周（12月19日至12月23日）就有3只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金待發(fā)；廣發(fā)基金于年底趁勢(shì)推出兩位偏債型“大將”。

富國(guó)基金、東方紅、博道基金也都拿出了實(shí)力干將來(lái)募集產(chǎn)品。富國(guó)派出近年業(yè)績(jī)最穩(wěn)定的孫彬、東方紅是高德勇+王家駿的新老結(jié)合的組合。博道派出的是從國(guó)投瑞銀延攬的資深老將孫文龍。

孫文龍、鐘赟和韓林還可以組成另一個(gè)組合，主動(dòng)權(quán)益的“中生代”組合。

他們都在其他公司修煉成名，都曾經(jīng)創(chuàng)下了相當(dāng)?shù)墓芾硪?guī)模和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也都在中年時(shí)期更換到了新的公司平臺(tái)。

怎么看，他們應(yīng)該都是“中年基金經(jīng)理”這一群體中，比較銳意拼搏的那一批。

他們的新基金有看頭么？

資深有資深的好

從過(guò)往業(yè)績(jī)回報(bào)和排名來(lái)看，這批中生代基金經(jīng)理確實(shí)沒(méi)有排名特別靠前的，但都有自己的特點(diǎn)。

比如，博道基金的孫文龍，在當(dāng)年國(guó)投瑞銀期間管理的幾個(gè)產(chǎn)品，年化收益在15%~35%之間。

以中期（5年以上）的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，這個(gè)年化收益率是不錯(cuò)的，有相當(dāng)?shù)某掷m(xù)性。

另外，老將明顯對(duì)回撤管理更加有心得。

以孫文龍管理時(shí)間較長(zhǎng)的國(guó)投瑞銀新興產(chǎn)業(yè)為例，他管理的年份中，2016年和2018年兩個(gè)大回撤年都還管理的不錯(cuò)，業(yè)績(jī)?cè)谕瑯I(yè)排名不錯(cuò)（下圖，數(shù)據(jù)來(lái)源：choice）。

對(duì)熱門(mén)保持抵抗力

但同樣是上圖你也可以發(fā)現(xiàn)，在賽道風(fēng)格春風(fēng)得意的2017年和2021年，孫文龍的業(yè)績(jī)就表現(xiàn)的沒(méi)有那么突出了。

那兩年他的新興產(chǎn)業(yè)基金，排名都是前二分之一，中游。

這應(yīng)該是和他的投資風(fēng)格，沒(méi)有那么極致有關(guān)。

從他在老東家的最后一張基金季報(bào)也可以發(fā)現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)基金在2021年末的十大持倉(cāng)中，除了第十名寧德時(shí)代以外，幾乎沒(méi)有“雙碳”板塊的品種（下圖）。

如果，這份季報(bào)還是以孫文龍意志為準(zhǔn)的話，至少說(shuō)明他有兩個(gè)特點(diǎn)：

1. 、?不愿意輕易押注，組合相對(duì)均衡分散；
2. 、?對(duì)特別熱門(mén)的賽道，也有相當(dāng)?shù)牡挚沽?，不容易被市?chǎng)風(fēng)氣影響。

這是從正面來(lái)理解上述投資特點(diǎn)。上述投資特點(diǎn)也會(huì)導(dǎo)致另一個(gè)結(jié)果，就是行情一邊倒時(shí)，可能基金漲幅沒(méi)有那么快。

當(dāng)然，賽道逆轉(zhuǎn)時(shí)，大概率也就沒(méi)有跌的那么快。

這么看來(lái)，他在2018年的表現(xiàn)也就有了投資風(fēng)格上的又一個(gè)驗(yàn)證。

中年人也是一種選擇

孫文龍不啻為“中生代基金經(jīng)理”的一類(lèi)代表。

他們有自己的賺錢(qián)法道（孫文龍顯然比較善于選擇“中小盤(pán)股”的機(jī)會(huì)）。

他們通常都比較均衡配置。

他們對(duì)基金凈值的漲幅都沒(méi)有那么熱切的追求。

這導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果，就是基金排名不容易靠的特別前，也不容易落得特別后。

把基金管理比作開(kāi)車(chē)的話，中年基金經(jīng)理更像老司機(jī)，車(chē)速都慢，開(kāi)車(chē)比較穩(wěn)，客戶催也不容易急。

用他們來(lái)趕火車(chē)趕飛機(jī)，有時(shí)候“不趕趟”，但是好在安全，大事故不會(huì)出。

這樣的風(fēng)格到底有沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，其實(shí)是要從中長(zhǎng)期角度來(lái)看的。這份業(yè)績(jī)答卷其實(shí)要幾年以后才看得到。

但從近三年的角度看，熱門(mén)基金經(jīng)理的產(chǎn)品，買(mǎi)入不巧的話，其實(shí)是有很大概率短期收益為負(fù)的。

從這個(gè)角度看，中年人其實(shí)有中年人的好。

未來(lái)一周股基發(fā)行加速

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，未來(lái)一周（12月19日至12月23日），將有20只新基金進(jìn)入發(fā)行程序。

從投資類(lèi)型來(lái)看，新基發(fā)行市場(chǎng)沿襲了上周“股熱債冷”的局面，權(quán)益類(lèi)基金占比高達(dá)4/5。

從權(quán)益類(lèi)基金來(lái)看，股票型基金數(shù)量與上周持平，為9只；混合型基金為6只，F(xiàn)OF基金為1只。

有兩位基金經(jīng)理實(shí)現(xiàn)了周內(nèi)新基“雙發(fā)”。南方基金的鐘贇發(fā)行了兩只混合型基金；匯添富的董瑾發(fā)行了兩只股票型ETF，分別為有色金屬賽道和醫(yī)療器械賽道。

此外，債券型基金數(shù)量為4只：3只為純債型基金，1只為積極債券型基金。

跨年度，終究還是股基當(dāng)家了。?????????