ChatGPT大牛股業(yè)績“爆雷”！

　　激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

　　2月27日晚，近期大漲超一倍的ChatGPT牛股云從科技發(fā)布業(yè)績快報，公司2022錄得虧損8.5億元，較上一年的虧損6.32億元進一步擴大。 而作為未盈利掛牌科創(chuàng)板的企業(yè)，業(yè)內(nèi)實際上更關(guān)注營業(yè)收入的變化?？靾箫@示其2022年營收僅有5.24億元，同比大降51%，與部分券商此前預(yù)測的12.25億元差距甚遠(yuǎn)，而與公司去年5月上市時在招股書中預(yù)測的16.82億元相比差距則更大。 對于業(yè)績大幅不及預(yù)期的原因，與此前主要歸結(jié)于研發(fā)費用較大不同，2022年公司將主要影響因素歸結(jié)于疫情，導(dǎo)致在手訂單項目建設(shè)進度不及預(yù)期，以及新訂單業(yè)務(wù)開展出現(xiàn)不同程度的延期。 1月下旬以來，頂著“Ai四小龍”光環(huán)的云從科技，成為ChatGPT概念的核心股票之一，股價一度大漲120%，期間還收到上交所監(jiān)管函。近期公司股價有所回調(diào)，但市值仍超200億。 營業(yè)收入遠(yuǎn)不及預(yù)期 2022年5月掛牌的云從科技，作為非盈利科創(chuàng)型企業(yè)從2017年到2021年虧損額分別為1.06億、1.8億、6.39億、8.13億和6.32億元。而根據(jù)業(yè)績快報，2022年繼續(xù)虧損8.5億元，剔除政府補貼等非經(jīng)常性損益，則虧損9.26億元，也是成立以來最大虧損額。不過，雖然一直在虧，但成立以來公司營業(yè)收入還是保持增長趨勢的，2017年到2021年其營業(yè)收入分別為6453萬、4.84億、8.07億、7.55億和10.76億元。而2022年營業(yè)收入也出現(xiàn)了明顯的下滑，僅錄得5.25億元，同比降幅達(dá)到51.21%。

　　2022年10月，安信證券曾發(fā)布研報稱，人工智能產(chǎn)業(yè)滲透率提升將帶來很大增長空間，而公司深耕行業(yè)多年具備技術(shù)實力，有望充分受益于行業(yè)增長紅利，預(yù)計2022年將實現(xiàn)營業(yè)收入12.25億元。顯然，2022年5.25億元的實際營收與安信的預(yù)測差距極大。 而公司去年上市時在招股書中給出的預(yù)測營收則是16.82億元，目前來看更是零頭都不到。

　　稱疫情影響交付和新訂單 公司稱，2022年度受國內(nèi)新冠疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟增速放緩以及市場競爭格局加劇等多重因素影響，公司在手訂單項目建設(shè)進度不及預(yù)期，交付和驗收時間均出現(xiàn)不同程度的推遲;新訂單業(yè)務(wù)開展出現(xiàn)不同程度的延期，公司業(yè)務(wù)未能得到有效拓展。導(dǎo)致2022年收入確認(rèn)金額不及預(yù)期，報告期內(nèi)公司收入和利潤同比下降。

　　具體來看，一是交付和驗收進度延遲。公司稱，2022年上海、廣州、成都、重慶、蘇州等地疫情反復(fù)，多地實施了嚴(yán)格的人員流動管控措施，尤其是一些政府類客戶對外部人員的進場要求非常嚴(yán)格，公司交付人員無法按照合同約定時間進入客戶現(xiàn)場，造成公司標(biāo)桿項目的交付和驗收時間均出現(xiàn)不同程度的推遲，導(dǎo)致上述項目2022年收入確認(rèn)金額不及預(yù)期。

　　二是新增訂單減少。其表示，因前述標(biāo)桿項目未能如期交付，從而間接導(dǎo)致原計劃由標(biāo)桿項目衍生出來的新的項目訂單數(shù)量未達(dá)公司預(yù)期。同時，由于公司首次公開發(fā)行股票實際募集資金總額不及預(yù)期，出于穩(wěn)健經(jīng)營的考慮，公司放棄了部分對資金要求較高的大型項目的招投標(biāo)，亦導(dǎo)致公司本期新增訂單數(shù)量未達(dá)預(yù)期。

　　另外，“為加強技術(shù)壁壘的構(gòu)建，公司以CWOS(云從人機協(xié)同操作系統(tǒng))為基座，持續(xù)進行研發(fā)投入，報告期內(nèi)公司研發(fā)費用同比增加”。

　　在此前的調(diào)研活動中，不少投資者關(guān)心公司何時能盈利，公司稱，“公司關(guān)于未來可實現(xiàn)盈利的前瞻性分析請詳見招股書和上市過程中的反饋回復(fù)等公開披露資料”。

　　根據(jù)招股書的說法，公司表示“結(jié)合目前經(jīng)營計劃、在手訂單情況以及相關(guān)條件假設(shè)，若公司進行測算假設(shè)的扭虧為盈的條件均可達(dá)成，基于上述測算，公司預(yù)計在營業(yè)收入達(dá)到40億左右，綜合毛利率水平保持在50%左右，同時期間費用增長率保持持續(xù)穩(wěn)定下降趨勢的情況下，公司可實現(xiàn)盈利，根據(jù)具體預(yù)測，扭虧為盈的時點預(yù)計為2025年。