鮑威爾好難：既要學(xué)沃爾克控制通脹，又要學(xué)伯南克拯救銀行

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報(bào)道：

翻開美聯(lián)儲(chǔ)的歷史，保羅·沃爾克是“通脹殺手”，本·伯南克是“危機(jī)消防員”，而現(xiàn)任主席鮑威爾不得不同時(shí)扮演好這兩個(gè)角色。

當(dāng)鮑威爾領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)正逐步推進(jìn)緊縮進(jìn)程，通過加息來抗通脹，一枚核彈重重落下，歐美銀行業(yè)危機(jī)震動(dòng)了全球市場(chǎng)，令鮑威爾的任務(wù)難上加難。

周五，據(jù)媒體報(bào)道，彭博首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong指出，“對(duì)抗通脹”和“維護(hù)金融穩(wěn)定”之間的關(guān)系比美聯(lián)儲(chǔ)歷史上任何時(shí)候都要緊張，達(dá)到140年之最。Wong表示：

當(dāng)前的銀行業(yè)危機(jī)必須嚴(yán)重惡化，才能讓緊縮的信貸對(duì)通脹產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。如果這種情況沒有發(fā)生，市場(chǎng)將上調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)測(cè)。

銀行業(yè)危機(jī)攪動(dòng)加息進(jìn)程

美國(guó)銀行對(duì)全球基金經(jīng)理的最新調(diào)查顯示，信貸緊縮已經(jīng)取代頑固的通貨膨脹成為關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)的數(shù)據(jù)，截至去年年底，美國(guó)銀行的未實(shí)現(xiàn)損失超過6200 億美元。經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算出，如果出現(xiàn)大規(guī)模存款外逃，可能會(huì)有數(shù)百家銀行面臨與硅谷銀行相同的命運(yùn)，最近銀行資產(chǎn)價(jià)值的下降非常顯著地增加了美國(guó)銀行系統(tǒng)對(duì)未投保儲(chǔ)戶擠兌的脆弱性。

鮑威爾在此前的新聞發(fā)布會(huì)中指出，銀行業(yè)危機(jī)不會(huì)成為美聯(lián)儲(chǔ)放松緊縮進(jìn)程的原因，因?yàn)槎唐诹鲃?dòng)性供應(yīng)以及旨在轉(zhuǎn)移長(zhǎng)期借貸成本的資產(chǎn)購(gòu)買或出售是不同的。許多經(jīng)驗(yàn)豐富的美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士都同意這一點(diǎn)，但這并沒有阻止基金經(jīng)理們將其視為未來寬松政策的信號(hào)。

理想情況不太可能實(shí)現(xiàn)

“金發(fā)姑娘”經(jīng)濟(jì)狀況下，隨著銀行減少貸款并支撐自己的資產(chǎn)負(fù)債表，信貸狀況將足夠緊張。這將有助于鮑威爾為過熱的經(jīng)濟(jì)降溫，并減少加息的必要性。美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹的行動(dòng)和防止金融崩潰的工具都可以單獨(dú)有效地發(fā)揮作用。

看起來很美好，但問題是，在極端情況下，控制價(jià)格和支持銀行的政策指向相反的方向。為了降低通脹，各國(guó)央行提高利率并從銀行系統(tǒng)中擠壓流動(dòng)性。為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，他們將釋放流動(dòng)性支持遭受打擊的貸款人，并降低信貸成本。

可能局面最終將演變成“一場(chǎng)引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退的全面危機(jī)”，將迫使各國(guó)央行放棄與通脹的斗爭(zhēng)，急忙去支撐搖搖欲墜的金融體系。?????????