美國(guó)3月服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI回升，服務(wù)業(yè)更強(qiáng)勁，但代價(jià)是通脹重燃

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報(bào)道：

3月24日周五，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球的公布美國(guó)3月PMI數(shù)據(jù)初值。

數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月服務(wù)業(yè)PMI初值為53.8，高于2月的50.6，并創(chuàng)下11個(gè)月來(lái)高位；制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為51.0，越過(guò)榮枯線，并高于2月的47.4，創(chuàng)10個(gè)月來(lái)高位；制造業(yè)PMI初值為49.3，高于2月的47.3和市場(chǎng)預(yù)期的47，創(chuàng)5個(gè)月來(lái)新高，但已經(jīng)是連續(xù)第五個(gè)月位于榮枯線下方；綜合PMI為53.3，創(chuàng)去年5月以來(lái)新高，2月的綜合PMI終值為50.1。這意味著，美國(guó)綜合PMI連續(xù)兩個(gè)月維持在榮枯線上方。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，美國(guó)3月PMI的上升顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，也顯示出美國(guó)通脹難以消退并出現(xiàn)局部反彈之際，PMI加速回升。

3月14日美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月同比增長(zhǎng)6%，連續(xù)第八個(gè)月下滑，為2021年9月以來(lái)新低；核心CPI同比增長(zhǎng)5.5%，已連續(xù)第六個(gè)月下降，但核心CPI環(huán)比略高于預(yù)期0.4%，為0.5%，達(dá)到5個(gè)月來(lái)的最高水平，表明過(guò)去一年的加息之后通脹仍然具有彈性。美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)心的“超級(jí)核心通脹”——扣除住房的核心服務(wù)CPI僅小幅下滑至同比增長(zhǎng)6.14%，但環(huán)比上漲0.5%。

標(biāo)準(zhǔn)普爾全球市場(chǎng)情報(bào)公司首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson在評(píng)論美國(guó)PMI數(shù)據(jù)時(shí)表示：

迄今為止，3月見(jiàn)證了令人鼓舞的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)復(fù)蘇，商業(yè)調(diào)查顯示產(chǎn)出加速至去年5月以來(lái)的最快水平。

PMI與接近2%的年化GDP增長(zhǎng)率基本一致，顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)比去年下半年至今年年初下滑時(shí)更具韌性的情形。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)是不平衡的，主要是由服務(wù)業(yè)推動(dòng)的。

盡管制造業(yè)勉強(qiáng)實(shí)現(xiàn)了小幅生產(chǎn)增長(zhǎng)，但這主要反映了供應(yīng)鏈的改善使企業(yè)能夠完成在新冠疫情之后需求激增期間積累的積壓訂單。值得注意的是，制造業(yè)的新訂單現(xiàn)已連續(xù)六個(gè)月下降。除非需求有所改善，否則產(chǎn)量增長(zhǎng)似乎很難維持在當(dāng)前水平。

在服務(wù)業(yè)，有更多令人鼓舞的跡象，隨著我們進(jìn)入春季，服務(wù)業(yè)需求蓬勃發(fā)展。

面對(duì)近期利率收緊和銀行業(yè)壓力造成的不確定性，評(píng)估這種需求的彈性非常重要，到目前為止，這似乎對(duì)商業(yè)增長(zhǎng)預(yù)期的影響不大。

還有一些關(guān)于通貨膨脹的擔(dān)憂，盡管制造業(yè)成本下降，但3月份銷售價(jià)格的調(diào)查指標(biāo)以更快的速度增長(zhǎng)。通脹上升現(xiàn)在是由服務(wù)業(yè)價(jià)格上漲帶動(dòng)的，這在很大程度上與工資增長(zhǎng)更快有關(guān)。

PMI顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁韌性，是美聯(lián)儲(chǔ)不希望看到的。自從美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息周期，給經(jīng)濟(jì)降溫都是控制通脹的重中之重。?????????