美國零售業(yè)“凜冬將至”，誰的危？誰的機？

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

美國零售商正在面臨自互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來最嚴重的“庫存危機”。

三周前，分析人士曾援引密歇根州分析的政府?dāng)?shù)據(jù)表示，美國包括家具、家居用品和電器、建筑材料和園藝設(shè)備，以及“其他一般商品”類別的零售商的庫存銷售比出現(xiàn)了創(chuàng)記錄的飆升。

塔吉特、沃爾瑪和梅西百貨等大型零售商也開始宣布，它們收到大量戶外家具、家居用品和電子產(chǎn)品的退貨。而回想疫情期間，這些都是所有人都想買但卻買不到的。

全國零售聯(lián)合會的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2021年向零售商退還的商品達到創(chuàng)紀錄的7610億美元。這一數(shù)額超過了美國在2021年的國防開支——7410億美元。亞馬遜的退貨率達到了16.6%這一驚人水平，網(wǎng)購的平均退貨率更高，接近21%，高于2020年的18%。

媒體紛紛報道稱，“大折扣即將到來”，因為“商店里的東西太多了”。?

零售商飽受“陣痛”

新冠疫情剛剛爆發(fā)時，消費者們不得不待在家里，許多商店暫時關(guān)閉營業(yè)，零售商也取消了來自海外供應(yīng)商的訂單。

但隨著經(jīng)濟開始重新開放，由于工廠訂單積壓和港口運輸延誤造成的供應(yīng)鏈瓶頸，導(dǎo)致零售商銷售商品短缺。作為補償，他們訂購了額外的產(chǎn)品，并將這些訂單提前，以確保產(chǎn)品按時到達。

清倉平臺 B-Stock 通過匹配賣家和買家來幫助零售商管理過剩的庫存，該公司首席執(zhí)行官 Marcus Shen 對媒體表示：

他們想確保自己的貨架上有存貨。在產(chǎn)品到達的這段時間里，需求發(fā)生了變化。

消費趨勢已經(jīng)急劇逆轉(zhuǎn)——消費者減少購買了疫情最嚴重時使用較多的舒適家居服裝和家居用品，將更多的支出轉(zhuǎn)移到高端禮服以及旅行和娛樂上。與此同時，通脹推高了食品和汽油等生活必需品的價格，使可自由支配的開支驟降。

這種供需之間的不匹配令塔吉特、沃爾瑪、Gap和梅西百貨等大型連鎖企業(yè)苦不堪言。

一季度美國GDP數(shù)據(jù)顯示終值被下修為-1.6%，美國經(jīng)濟分析局表示，個人消費支出疲軟是本次GDP表現(xiàn)欠佳的主要原因。支出放緩使得5月份的商業(yè)庫存遠高于預(yù)期，這些庫存大多集中在零售行業(yè)。

這場“牛鞭效應(yīng)”的危機可能持續(xù)到12月

按照“大空頭原型” Michael Burry 的說法，零售業(yè)此前的供給過剩形成了“牛鞭效應(yīng)”。這是一種需求信息扭曲地在供應(yīng)鏈中傳遞的現(xiàn)象，當(dāng)供應(yīng)鏈的各級供應(yīng)商只根據(jù)來自其相鄰下級銷售商的需求信息做供應(yīng)決策時，需求信息的不真實性會沿著供應(yīng)鏈逆流而上，逐級放大，產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)。

造成的結(jié)果是，當(dāng)需求升溫，零售商會迅速訂購貨品來補倉，通常所訂購的數(shù)量都會超過實際需求，從而導(dǎo)致批發(fā)商和上游制造商出現(xiàn)供給短缺，進而引發(fā)終端產(chǎn)品價格上漲，進一步刺激產(chǎn)量上行。

然而，隨著需求開始降溫，零售商庫存激增。曾經(jīng)急劇下降的庫銷比大幅逆轉(zhuǎn)，甚至飆升至互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅以來的最高水平。在需求受到巨大沖擊的情況下，零售商被迫爭先恐后地清理過剩庫存，直接導(dǎo)致很多“核心”產(chǎn)品價格快速暴跌。

由于牛鞭效應(yīng)的延遲特性，摩根士丹利策略師 Michael Wilson 認為零售商還需要一段時間才能削減遠期庫存訂單。由于供應(yīng)鏈的延遲，公司訂貨單目前大約有8個月的交貨時間。令人震驚的是，這意味著今天削減遠期訂單的決定可能會在2023年一季度開始消除庫存問題，在那之前則不太可能。

Wilson總結(jié)道：“我們很可能會看到一波折扣潮，一直到12月，因為2022年的庫存訂單已經(jīng)下達了。”

Michael Burry 還認為，隨著需求放緩，“牛鞭效應(yīng)”可能迎來終結(jié)，并將在今年晚些時候引發(fā)通貨緊縮，促使美聯(lián)儲逆轉(zhuǎn)緊縮之路，甚至重啟寬松。

第三方清算機構(gòu)“賺發(fā)了”

大型零售商的過剩庫存堆積如山，這對清算機構(gòu)和其他幫助處理過剩庫存的公司來說卻是一個福音。

Liquidity Services Inc.、Xcess Limited、B-Stock LLC等清算平臺都表示，大型零售商正努力清空過剩的廚房電器、電視、戶外家具和服裝。清算機構(gòu)通常在港口或倉庫提?。ㄟ€沒有在商店上架）的貨物，然后賣給小型零售商和個人，由他們在網(wǎng)上轉(zhuǎn)售。

據(jù)媒體報道，運營在線市場的 Liquidity Services 首席商務(wù)官 JD Daunt 表示：

不同尋常的是，大型零售商可能永遠不會碰這些產(chǎn)品。他們要求我們比過去更早地采取行動。

庫存過剩的程度異常嚴重，而且同時影響了這么多零售商。

亞馬遜北美退貨負責(zé)人 Cherris Armour 在接受媒體采訪時表示：“我們鼓勵所有收到的產(chǎn)品重獲新生。退貨的產(chǎn)品作為新的和使用過的物品轉(zhuǎn)售，返回給賣家和供應(yīng)商，或者捐贈它們?！?/p>

二手市場的繁榮也讓在二手商品上賺錢變得更加容易。數(shù)據(jù)顯示，美國2021年二手市場的規(guī)模為6880億美元，高于2020年的6490億美元。

從小型零售商到普通民眾 “薅羊毛”不亦樂乎

在俄亥俄州哥倫布市擁有8家門店的折扣零售商 Home Buys，通常以正常價格的40%出售名牌洗衣機和烘干機。

該連鎖店的首席執(zhí)行官 Brady Churches 對媒體表示：

在新冠疫情之前，我們的商店里不會有洗衣機和烘干機。因為這些商品的市場通常很緊張，沒有太多過剩的商品。

但 Churches 說，現(xiàn)在的過剩商品比過去20年的任何時候都多。他一直在搜集草坪和園藝服裝設(shè)備，尤其是冬季的毛衣和其他在銷售季節(jié)到來時已經(jīng)過時的御寒裝備：

二手市場上到處都是服裝。

Bargain Hunt 是一家位于田納西州納什維爾、擁有85家門店的平價連鎖店。該公司負責(zé)商品銷售的高級副總裁 Norm Rankin 表示，他一直在與一家大型零售商談判，想要購買價值3000萬美元的圣誕商品，包括人造樹、裝飾品和家庭裝飾品，這些商品在去年的圣誕季過后才運到。

Rankin 說：“這些商品的質(zhì)量非常高，因為很多商品甚至沒有進入零售商的倉庫?！?/p>

但盡管二手市場上有很多過剩的戶外家具，但并沒有購買很多，因為出售這些家具的季節(jié)即將結(jié)束，“我們自己也不想庫存過?！?/strong>。