衰退風(fēng)險面前，大宗商品“最后的堡壘”崩了，但美聯(lián)儲停不下來

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

衰退陰云籠罩全球市場，大宗商品一片腥風(fēng)血雨，尤其強勢的油價更是首當(dāng)其沖。

周二，國際油價大幅跳水，創(chuàng)近四個月來最大跌幅。WTI 8月原油期貨收跌8.93美元，跌幅8.24%，報99.50美元/桶。ICE布倫特9月原油期貨收跌10.73美元，跌幅9.45%，報102.77美元/桶，為5月初以來的最低價格。

油價下跌導(dǎo)致美國大型能源公司股票暴跌。周二，在標(biāo)普500指數(shù)的前10大跌幅股票中，石油和天然氣類股占了9個。

今年，隨著俄烏沖突加劇供應(yīng)擔(dān)憂，油價飆升至100美元以上，但在過去一個月油價陷入持續(xù)回調(diào)，自6月初以來，布倫特原油價格已下跌逾20美元/桶，主要是由于市場擔(dān)憂全球央行貨幣緊縮可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，從而抑制原油需求。

以史為鑒，如果經(jīng)濟(jì)衰退真的發(fā)生，油價下跌可能只是剛剛開始。在2007-2008年的金融危機(jī)期間，油價達(dá)到每桶160美元以上的峰值，然后迅速跌至每桶40美元以下。最終，油價穩(wěn)定在每桶90美元左右，并維持了四年。

美元走強是最近幾個交易日打壓油價的另一個因素。周二，衡量美元兌六種主要貨幣的一籃子美元指數(shù)DXY日內(nèi)最高漲1.6%，升破106關(guān)口，日高上逼106.80，為2002年12月以來最高。美元兌歐元匯率接近20年來的最高水平。

市場開始出現(xiàn)分歧

隨著價格回調(diào)，市場開始出現(xiàn)分歧，華爾街對油價走勢的觀點也正處于“多空交戰(zhàn)”之中。

高盛全球大宗商品研究主管Jeffrey Currie維持布油140美元目標(biāo)價，稱現(xiàn)貨市場的緊張狀況為史上之最，可用庫存極低。花旗成“首家看空油價的大行”，預(yù)言如果衰退發(fā)生，油價或在年底前跌至65美元，明年進(jìn)一步降至45美元。

德銀近日指出，隨著衰退在明年降臨，大部分商品價格開始下滑，大宗商品市場正在面臨“周期末焦慮癥”。石油需求持續(xù)受到抑制。但現(xiàn)階段庫存不足和煉油廠產(chǎn)能緊張將在今年下半年為油價提供支撐。德銀預(yù)計到今年第四季度，布倫特原油將維持在110美元/桶的附近。到2023年，經(jīng)濟(jì)大幅放緩將使油價回落至90美元/桶。

周二，除原油外，包括小麥、白銀和銅在內(nèi)的其它大宗商品也出現(xiàn)拋售潮，導(dǎo)致彭博商品指數(shù)重挫4.5%，標(biāo)普大宗商品價格指數(shù)下跌6.4%。

媒體援引Energy Aspects分析師Amrita Sen表示，對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂日益加劇，是此次拋售的驅(qū)動因素，是一種宏觀層面的“更廣泛的避險舉措”。

對于油價，Sen認(rèn)為，周二的下跌不是由基本面因素驅(qū)動，由于供應(yīng)仍然緊張，需求依然強勁，她預(yù)計油價將出現(xiàn)反彈。

石油咨詢公司Ritterbusch & Associates總裁Jim Ritterbusch也認(rèn)為，今年下半年經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的加速令一系列大宗商品承壓，“石油在很大程度上是受到了拖累”。

零售價格“高燒”難退 美聯(lián)儲停不下來

繼上個月突破每加侖5美元的紀(jì)錄新高后，美國汽油期貨周二也大幅下跌至4月底以來的最低水平。

美國汽車協(xié)會(AAA)的數(shù)據(jù)顯示，美國汽油平均價格已回落至每加侖4.80美元，不過仍比一年前高出50%以上。

但分析師警告稱，原油價格下跌可能不會給終端消費者帶來正常預(yù)期的緩解，因為全球煉油能力的限制使得燃油零售價格與原油價格的比率遠(yuǎn)高于一般水平。

高盛(Goldman Sachs)分析師在上周末發(fā)布的一份報告中寫道，目前幾乎沒有快速的解決方案，因為新的煉油廠投產(chǎn)需要數(shù)年時間，而環(huán)保人士對化石燃料的擔(dān)憂阻礙了新的投資。

Rystad Energy分析師Louise Dickson表示，只要美國和歐洲的煉油產(chǎn)能仍然相當(dāng)有限，原油價格和這些成品油之間的價差就會持續(xù)出現(xiàn)這種異常巨大的價差。

如果原油價格下跌難以向零售終端傳導(dǎo)，那么美聯(lián)儲也將難以停下緊縮的腳步。

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