日本2月CPI加速上漲 央行進一步加息預期升溫

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

日本通脹節(jié)節(jié)攀升的背后，實際利率“被動”大幅下降，日本央行還會繼續(xù)加息嗎？

3月22日，日本統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，2月份日本整體CPI同比上漲2.8%，較1月的2.2%大幅反彈，略低于預期的2.9%，四個月來首次加速上行，連續(xù)23個月超過2%的央行政策目標。

數(shù)據(jù)顯示，政府對能源成本的補貼影響減少，使得能源價格降幅放緩，2月能源價格下降1.7%，而1月降幅為12.1%，通脹壓力加大。

2月日本核心CPI（剔除生鮮食品）同比上漲2.8%，遠高于1月的2%，與預期一致。與之前東京地區(qū)的數(shù)據(jù)類似，通脹反彈大多源于基數(shù)因素，公用事業(yè)補貼對2023年價格構成了壓力。主要受到食品和耐用品價格上漲，以及反映旅游需求增加的住宿價格上漲的影響。

作為核心中的核心，2月CPI(除生鮮食品及能源)同比上漲3.2%，低于前值3.5%，低于預期的3.3%，連續(xù)15個月增速超過3%。

在物價上漲伴隨工資增長的良性循環(huán)下，日本央行是否還會進一步加息成了分析師們爭論的焦點。

數(shù)據(jù)公布后，美元兌日元短線略微上揚5點，至151.60上方，日內(nèi)整體轉(zhuǎn)漲，但仍位于數(shù)十年的低位。

通脹反彈后，日本央行加息前景如何？

本周稍早前，日本央行自2007年以來首次加息，將基準利率從-0.1%上調(diào)至0-0.1%，但在宣布加息的同時，日本央行明確表示將堅定寬松的立場，并不預示著緊縮周期的開始。

但有經(jīng)濟學家認為，日本2月份的通脹率為2.8%，這意味著最新的實際利率（名義利率減去通脹率）為-2.09%，現(xiàn)在實際上是大幅下降了。這意味著，盡管央行采取了加息，但實際的貨幣環(huán)境卻更加寬松了：

更低的實際利率相當于更加寬松的貨幣政策，這對經(jīng)濟有刺激作用；而更低的實際利率也會通過進一步降低折現(xiàn)率的方式，提升股市的估值，這也成了日本股市上漲的原因。

周四在日本國會接受質(zhì)詢時，植田和男表示，本周日本央行采取行動的部分原因，是為了避免日后需要采取“更加激進的措施”，若要等到確認通脹完全穩(wěn)定，將會極大地提高通脹超預期上行的風險。

植田和男說到：“在大規(guī)模貨幣寬松結束后，出現(xiàn)快速、大幅度加息的可能性也會隨之加強，我們在權衡這些風險后做出了決定?！?/p>

法國巴黎銀行經(jīng)濟學家Ryutaro Kono認為，如果工資上漲進一步推動物價上漲，日本可能會加快加息步伐。Kono周二在一份報告中寫道：“在這種情況下，到2025年底，利率將超過1%。此外，根據(jù)匯率以及4月份之后人事成本如何傳導至物價，存在將第二次加息提前到7月的可能性。?????????