今夏平均每天拋售英偉達(dá)1400萬美元！黃仁勛創(chuàng)紀(jì)錄減持引發(fā)公司治理擔(dān)憂

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

英偉達(dá)CEO黃仁勛已經(jīng)為公司效力三十余載，但最近這一年多，他才算真正“出圈”，被Meta的CEO扎克伯格稱為科技界的“霉霉”。聲名鵲起的同時，黃仁勛也迎來更多質(zhì)疑。一些專家懷疑，英偉達(dá)的股價飛漲，英偉達(dá)的管理層可能還沒有那么迅速地成熟，黃仁勛今年持續(xù)減持英偉達(dá)就反映了這種管理層的問題。

華爾街見聞此前提到，今年6月和7月，黃仁勛接連創(chuàng)造他個人單月售股的最高套現(xiàn)紀(jì)錄，6月拋售近1.7億美元，7月又出售了價值3.23億美元的英偉達(dá)股票，兩個月累計賣出約5億美元英偉達(dá)股票。

從已經(jīng)披露的股票減持情況看，今年夏季，黃仁幾乎以日均約1400萬美元的速度拋售英偉達(dá)股票，目前他仍持有超過3.5%的股份。這引起了一些人對黃仁為何出售股份而不是繼續(xù)持有的疑問，這又產(chǎn)生了另一個問題：為什么黃仁勛一開始就持有那么多股份，英偉達(dá)給他的薪酬方案能不能激勵他實(shí)現(xiàn)股東希望看到的業(yè)績。

公司治理專家希望英偉達(dá)讓公司治理更透明、CEO繼承人計劃更開放，并且為了激勵下一代管理班子，作出薪酬結(jié)構(gòu)改動。

多名高管計劃減持令投資者不安

黃仁勛的出售股票計劃早在今年3月就已公布，當(dāng)時，英偉達(dá)在季度財務(wù)報告中提到，黃仁勛將在2025年3月底前通過10b5-1售股計劃出售最多60萬股股票。市場分析人士指出，黃仁勛此后出售的股票屬于其高管薪酬方案的一部分，包括受限股票單位（RSU）和績效股票單位（PSU），這是企業(yè)CEO在符合規(guī)定情況下的常見做法。

截至8月5日黑色星期一，英偉達(dá)股價本月前三個交易日累跌14%。有分析稱，在英偉達(dá)股價本月初大跌之前，黃仁勛的套現(xiàn)時機(jī)恰到好處，正好踩中了芯片股上次大漲的“東風(fēng)”。

黃仁勛是按照10b5-1計劃減持，可以不用擔(dān)心他搞內(nèi)幕交易?？墒聦?shí)就是，他選擇在英偉達(dá)股價經(jīng)歷一段時間高漲再下跌后出售了股份。公司治理專家、ValueEdge Advisors的副主席 Nell Minow 認(rèn)為，這不是一個好現(xiàn)象。

同樣持有英偉達(dá)的Minow作為股東解釋說，她希望高管非?？春霉镜墓善?，一直想著股票會很快市值大漲，而不是覺得最好賣掉一些，因?yàn)榕掳阉械碾u蛋都放在一個籃子里，“我希望他們把所有的雞蛋都放在一個籃子里?！?/p>

和黃仁勛一樣，英偉達(dá)的其他幾名高管也披露了10b5-1售股計劃，包括運(yùn)營執(zhí)行副總裁 Debora Shoquist、執(zhí)行副總裁兼首席財務(wù)官 Colette M. Kress 和全球現(xiàn)場運(yùn)營執(zhí)行副總裁 Ajay K. Puri。

米諾認(rèn)為，這個信號讓投資者擔(dān)心，是不是也要賣出自己的持股，英偉達(dá)的這些高管都要減持是不是在告訴大家什么問題，如果他們都沒有信心，我為什么不拋售。

黃仁勛的股票太多了？

英偉達(dá)的文件披露，2024財年，黃仁勛的基本薪資為99.6514萬美元，股票獎勵價值2600 萬美元，額外的激勵性現(xiàn)金補(bǔ)償400 萬美元，全年總薪酬約為3417萬美元。今年春季開始減持之前，黃仁勛持有英偉達(dá)超過 9300 萬股，占該公司股份總數(shù)的3.79%。

Minow認(rèn)為，這顯示黃仁勛獲得了太多股票，他這些股票應(yīng)該被“金手銬”鎖起來，也就是說應(yīng)該再他離開公司幾年后才能出售。因此Minow建議英偉達(dá)不要再獎勵黃仁勛股票了，“他顯然擁有太多股票，所以他才要賣掉它。額外股票贈與的邊際價值微不足道。

根據(jù)英偉達(dá)遞交美國證監(jiān)會的文件，該公司制定了按績效付薪酬的策略，依據(jù)是公司營業(yè)收入、營業(yè)利潤和股東相對于標(biāo)普 500 指數(shù)獲得的回報。Minow認(rèn)為應(yīng)該披露更多細(xì)節(jié)，董事會應(yīng)該制定非常具體的目標(biāo)，圍繞市場份額、創(chuàng)新、擴(kuò)張、改善運(yùn)營這些方面，而且讓市場知道具體哪些目標(biāo)，這樣有助于投資者判斷是否想要參與決策。

CEO繼承人問題

Minow認(rèn)為，英偉達(dá)的董事會自身還有進(jìn)一步改進(jìn)的潛力。目前英偉達(dá)的12名董事中，只有一人在公開的簡歷里提到有公司治理方面的經(jīng)驗(yàn)。Mino希望看到英偉達(dá)向市場通報有關(guān) CEO 繼任者的計劃，把這作為公司待辦事項(xiàng)清單的內(nèi)容。

Minow 解釋說，英偉達(dá)的董事會在技術(shù)方面實(shí)力非常雄厚，相比之下，在公司治理方面的能力就沒那么強(qiáng)。她希望看到英偉達(dá)展示一個流程，用來確保公司培養(yǎng)頂尖人才，以及擁有深厚的人才儲備。董事會不需要點(diǎn)出黃仁勛的名字，但必須坦率地說明黃仁勛所展現(xiàn)的價值，并表明非常重視他可能決定去花自己的錢的想法，他們必須為此做好準(zhǔn)備。

Minow評價，黃仁勛是英偉達(dá)的靈魂人物，他的聲譽(yù)幾乎與公司產(chǎn)品的質(zhì)量同等重要。在黃仁勛已經(jīng)是全球排名第15位的巨富時，公司如何保持他的積極性？“當(dāng)然不是通過允許他分散資產(chǎn)，我會給他更多的現(xiàn)金薪酬，并且和非常具體的、可量化的目標(biāo)掛鉤?！?????????