日本出手后，1980年代“逆向貨幣戰(zhàn)”重演？還會有廣場協(xié)議嗎？

　　激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

　　在美元掀起全球“貨幣風(fēng)暴”致使市場一片哀嚎之后，越來越多的國家開始出手干預(yù)匯率，奮起反抗。

　　周四日本“采取大膽行動”自1998年以來首次干預(yù)匯市，賣出美元買入日元，加入了智利、加納、韓國和印度的行列之中，日元應(yīng)聲短線拉升超500點。另外瑞士央行也在周四的政策決議中表示，準備在必要時對外匯市場進行干預(yù)。

　　面對美元強勢上行，各國紛紛采取行動打響“逆向貨幣戰(zhàn)”，此舉不禁令人想起1980年代的一幕。

　　在1980年—1984年，由于時任美聯(lián)儲主席沃爾克的緊縮貨幣政策與里根總統(tǒng)的擴張性財政政策推高了利率水平，美元大幅升值。

　　因為美國希望通過美元貶值來擴大出口，緩解財政赤字，便聯(lián)合日本、聯(lián)邦德國、法國以及英國四個出口大國聯(lián)合干預(yù)外匯市場。

　　秉持著“美元大幅升值損害全球經(jīng)濟”這一觀念，G5國家達成一致，于1985年9月22日在紐約廣場飯店舉行會議，簽訂《廣場協(xié)議》。隨后五國聯(lián)合起來拋售美元，繼而金融市場掀起拋售狂潮，導(dǎo)致美元持續(xù)大幅度貶值。

　　37年之后，同樣的美元挑戰(zhàn)再度降臨，那么還會有新《廣場協(xié)議》從天而降，團結(jié)眾多國家共同化解危機嗎?

　　目前來看，外界對此持懷疑態(tài)度。

　　新《廣場協(xié)議》三大“攔路虎”

　　以日本政府周四行動為例，很大程度上是單邊行動。美國財政部發(fā)言人表示，理解日本舉動，但并未表示支持，一名美國財政部官員也表明并未參與。

　　具體原因可從以下三方面分析：

　　首先，考慮到各國之間的利益分歧以及全球化趨勢正在被逐步逆轉(zhuǎn)，幾乎沒有跡象表明各國有可能達成類似的合作協(xié)議。

　　據(jù)媒體，深耕資本市場三十年、對沖基K2 Asset Management的研究主管George Boubouras認為：

　　由于如今的全球格局比1980年代更加支離破碎，現(xiàn)在各國“人人為己”......全球各國協(xié)調(diào)合作來削弱美元的可能性幾乎為零，預(yù)計將有更多國家上演逆向貨幣戰(zhàn)。

　　其次，美國沒有理由削弱美元。

　　和1980年代美國希望削弱美元以擴大出口的立場完全不同，如今美國正在和四十年通脹高燒持續(xù)戰(zhàn)斗，而美元走強走勢一把“利劍”，有助于降低進口成本，抵御通脹壓力。

　　荷蘭合作銀行策略師Jane Foley提及：

　　我認為至少在美國認為已經(jīng)打破通脹威脅之前，各國不可能達成《廣場協(xié)議》......美元走強是其緊縮貨幣政策的副產(chǎn)品，如果此時削弱美元，則和緊縮立場相悖。

　　并且如今全球外匯市場的情況也是數(shù)十年前大不相同。

　　目前全球外匯交易規(guī)模十分龐大，據(jù)國際清算銀行在2019年進行的最近一次三年期調(diào)查，全球平均每日外匯交易額達到6.6萬億美元，較三年前的5.1萬億美元增長近30%，和1986年該行開始啟動此項調(diào)查相比更是“不可同日而語”，操作難度大大增加。

　　因此，如果各國想要1980年代的《廣場協(xié)議》重演，前面仍面臨諸多挑戰(zhàn)。逆全球化趨勢&各國利益分歧、缺少美國支持、規(guī)模大幅增加的外匯交易市場無一不是攔路虎。

　　只要美聯(lián)儲快速緊縮 各國貨幣或難逃沖擊

　　接下來，各國貨幣所要面對的沖擊也已經(jīng)十分清晰，只要美聯(lián)儲采取比大多數(shù)經(jīng)濟體更快的緊縮步伐，那么幾乎所有貨幣都將繼續(xù)承壓。

　　日本央行行長黑田東彥已在周四表示，日本央行不會效仿其他地區(qū)取消負利率，未來兩三年無需調(diào)整前瞻性指引。

　　歐洲由于正在遭受能源危機和地緣沖突雙重擠壓，所以如果歐洲央行想要和美聯(lián)儲同步緊縮，可能也是“可望而不可即”。