十年美債收益率會(huì)再漲至4.5%，甚至5%嗎？

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報(bào)道：

今年年初，美國(guó)國(guó)債收益率在美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派轉(zhuǎn)向下大幅下跌，風(fēng)險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，市場(chǎng)堅(jiān)信今年債市走牛。

但今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍顯韌性，通脹超預(yù)期反彈，美聯(lián)儲(chǔ)降息緊迫性下降，市場(chǎng)降息預(yù)期持續(xù)回落，美國(guó)10年期國(guó)債收益率反彈，債市多頭們?cè)俣让媾R虧損，截至發(fā)稿，美國(guó)十年期國(guó)債收益率由年初的3.8%漲至當(dāng)前的4.2%。

3月4日，媒體報(bào)道稱，部分投資者已經(jīng)因近期的數(shù)據(jù)對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)失去信心。Capital Group發(fā)文稱，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫，美聯(lián)儲(chǔ)今年不再降息，不能排除美債收益率再次達(dá)到5%的可能性。

華爾街見聞提及，美國(guó)私募巨頭Apollo Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok發(fā)布題為《美聯(lián)儲(chǔ)2024年不會(huì)降息》的文章，文章稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)不僅沒(méi)有放緩，反而重新加速，通脹開始反彈，這將阻止美聯(lián)儲(chǔ)在2024年降息。

富達(dá)國(guó)際(Fidelity International)基金經(jīng)理接受媒體采訪時(shí)表示，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，他已經(jīng)賣出了多數(shù)美國(guó)國(guó)債。量化基金AlphaSimplex1月短暫看好美國(guó)國(guó)債后，也開始轉(zhuǎn)向拋售美國(guó)10年期國(guó)債。

但對(duì)于那些堅(jiān)信美聯(lián)儲(chǔ)最終會(huì)開始降息的投資者來(lái)說(shuō)，美債收益率上漲至4.5%甚至5%將成為他們的布局機(jī)會(huì)。

PIMCO（太平洋投資管理公司）、T.Rowe Price、德國(guó)資產(chǎn)管理公司DWS和BNY Mellon財(cái)富管理等公司認(rèn)為，盡管短期內(nèi)債券收益率可能會(huì)進(jìn)一步上升，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，債券收益率會(huì)開始下行。如果5到10年期美債的收益率上升到4.5%，那將成為一個(gè)絕佳的入場(chǎng)時(shí)機(jī)。

Pimco投資組合經(jīng)理Michael Cudzil表示，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)較去年美債收益率達(dá)到5%的峰值時(shí)大幅下降，因此“如果10年期美債收益率達(dá)到4.5%那將類似于去年5%的峰值，是一個(gè)不錯(cuò)的買入點(diǎn)?！?

本周，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將就半年度貨幣政策報(bào)告出席國(guó)會(huì)聽證，隨后美國(guó)勞工部將公布2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，這兩件事將與降息預(yù)期息息相關(guān)，也將決定后續(xù)美債走勢(shì)。

T. Rowe Price的投資組合經(jīng)理Steve Bartolini表示，如果鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年下半年開始降息，那么這可能會(huì)再度催化市場(chǎng)的將息預(yù)期。如果這還伴隨著就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)火熱，那么這就意味著5年-10年期國(guó)債收益率上漲至4.5%后開始轉(zhuǎn)跌：

在本月美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議之前，一系列的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)發(fā)布可能會(huì)為債券投資者提供布局機(jī)會(huì)。

DWS固定收益部門的負(fù)責(zé)人George Catrambone表示，美國(guó)長(zhǎng)債相對(duì)于短期國(guó)債更準(zhǔn)確的反映了聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑：

“即便是在當(dāng)前的利率水平，債券期限越長(zhǎng)價(jià)格就越準(zhǔn)確，因?yàn)殚L(zhǎng)期國(guó)債更接近于聯(lián)儲(chǔ)對(duì)今年政策前景的看法’”。?????????