近10億IPO對(duì)賭壓頂，優(yōu)訊醫(yī)學(xué)二沖港交所

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報(bào)道：

日前，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)生物科技（下稱“優(yōu)迅醫(yī)學(xué)”）向港交所遞交了IPO申請(qǐng)。

這是優(yōu)迅醫(yī)學(xué)繼今年2月首度交表后二度沖刺港交所。

招股書(shū)顯示，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)主要從事產(chǎn)前檢測(cè)、精準(zhǔn)腫瘤學(xué)及病原檢測(cè)業(yè)務(wù)。

受到疫情因素的影響，病原檢測(cè)需求大增，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的收入在2022年實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)后，如今正在回歸常態(tài)化。

2021年至2023年，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的收入分別為2.66億元、5.71億元和4.71億元，同期凈虧損分別為0.26億元、2.51億元和1.64億元。

不過(guò)病原檢測(cè)市場(chǎng)萎縮后，隨著線下人流的恢復(fù)，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的產(chǎn)檢檢測(cè)、精準(zhǔn)腫瘤學(xué)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著。2023年分別創(chuàng)收2.02億元、2.13億元，分別同比增長(zhǎng)了38.4%、925.7%。

如此增速與同行之間存在一定的差異。

2023年行業(yè)龍頭企業(yè)華大基因（300676.SZ）的腫瘤檢測(cè)業(yè)務(wù)收入增速不足3成，同期“癌癥早篩第一股”諾輝健康（6606.HK）則由于銷(xiāo)售真實(shí)性陷入了年報(bào)難產(chǎn)的尷尬境地。

優(yōu)迅醫(yī)學(xué)對(duì)于IPO有著迫切的需求。其曾經(jīng)以IPO成功與否和投資機(jī)構(gòu)簽訂了對(duì)賭協(xié)議，向后者發(fā)行了近10億元的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股。

若未能在2024年末前實(shí)現(xiàn)IPO，則優(yōu)迅醫(yī)學(xué)需要向相關(guān)投資者支付近10億元的可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股本金以及利息。

但截至2024年2月末，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為0.67億元，同期包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物在內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)達(dá)到3.86億元。

呼吸道聯(lián)檢競(jìng)爭(zhēng)環(huán)伺

新冠疫情期間，各類檢測(cè)方式開(kāi)始走入大眾的視野，促使許多參與其中的體外診斷企業(yè)斬獲了一定規(guī)模的業(yè)績(jī)。

近期二度遞表港交所的優(yōu)迅醫(yī)學(xué)，業(yè)務(wù)主要分成病原檢測(cè)、產(chǎn)前檢測(cè)、精準(zhǔn)腫瘤學(xué)三部分。

其中，涉及新冠病毒檢測(cè)的病原檢測(cè)業(yè)務(wù)2022年創(chuàng)收5.71億元，同比增長(zhǎng)了114.77%，占當(dāng)期收入的比例高達(dá)70.9%。

但隨著防疫形勢(shì)的轉(zhuǎn)變等原因，2023年優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的病原檢測(cè)業(yè)務(wù)收入僅為0.83億元，同比下滑了386.2%。

這直接優(yōu)迅導(dǎo)致醫(yī)學(xué)2023年業(yè)績(jī)的下滑，當(dāng)期創(chuàng)收4.71億元，同比下降了17.6%。

如此下滑幅度在一眾涉足新冠病毒檢測(cè)企業(yè)中仍相對(duì)可控。例如圣湘生物（688289.SH）2023年收入僅為10.07億元，同比下滑了84.39%；同期達(dá)安基因（002030.SZ）實(shí)現(xiàn)11.81億元的收入，降幅更是高達(dá)90.2%。

尋找下一個(gè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，是行業(yè)的共同難題。

優(yōu)訊醫(yī)學(xué)正在為病原檢測(cè)業(yè)務(wù)尋找“第二春”，即轉(zhuǎn)向發(fā)展多重呼吸道核酸檢測(cè)試劑業(yè)務(wù)。

“有別于通常僅以特定病毒為靶向的傳統(tǒng)呼吸道核酸檢測(cè)試劑盒，我們的多重呼吸道核酸檢測(cè)試劑盒是為了檢測(cè)多種常見(jiàn)的呼吸道病毒，包括可能引起類似癥狀的甲型流感、乙型流感、合胞病毒及COVID-19。”優(yōu)訊醫(yī)學(xué)表示。

去年以來(lái)各地流感多發(fā)的背景下，市場(chǎng)確實(shí)對(duì)于多重呼吸道核酸檢測(cè)試劑盒有了更多的需求。

就單季度的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，與美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作呼吸道病毒聯(lián)檢的圣湘生物，今年以來(lái)的業(yè)績(jī)已經(jīng)有所回暖。2024年第一季度的收入和歸母凈利潤(rùn)分別達(dá)到3.91億元、0.81億元，分別同比增長(zhǎng)了100.31%、35.01%。

優(yōu)訊醫(yī)學(xué)預(yù)期2024年完成多重呼吸道核酸檢測(cè)試劑盒的注冊(cè)檢驗(yàn)。

“盡管我們預(yù)計(jì)于2024年不會(huì)從COVID-19檢測(cè)中產(chǎn)生任何收入，但我們預(yù)計(jì)將通過(guò)病原體檢測(cè)從其他來(lái)源產(chǎn)生更多收入，如生殖道檢測(cè)服務(wù)及呼吸道檢測(cè)服務(wù)?！眱?yōu)訊醫(yī)學(xué)表示。

即便如此，但屆時(shí)優(yōu)訊醫(yī)學(xué)能斬獲多少市場(chǎng)份額或許還是未知數(shù)，如今多家企業(yè)均將目光瞄準(zhǔn)了多重呼吸道檢測(cè)試劑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

信風(fēng)（ID:TradeWind01）據(jù)藥監(jiān)局不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月7日，已獲批上市的多重呼吸道檢測(cè)試劑盒數(shù)量（2種呼吸道病原體檢測(cè)及以上）已經(jīng)達(dá)到13款。

不僅如此，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的檢測(cè)企業(yè)產(chǎn)品頗為多樣化。例如圣湘生物就推出了2種不同檢測(cè)方式的六項(xiàng)呼吸道病原體核酸檢測(cè)試劑盒，分別為多重?zé)晒釶CR法、PCR-熒光探針?lè)ā?/p>

多重呼吸道核酸檢測(cè)試劑盒能否成為優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的下一個(gè)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，市場(chǎng)仍在持續(xù)關(guān)注。

高懸于頂?shù)膶?duì)賭

以病原檢測(cè)、產(chǎn)前檢測(cè)、精準(zhǔn)腫瘤學(xué)三大業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)發(fā)展了“LDT+IVD”雙軌的業(yè)務(wù)模式。

LDT的全稱是實(shí)驗(yàn)室自建檢驗(yàn)方法（laboratory developed tests，LDT），是指由實(shí)驗(yàn)室內(nèi)部研發(fā)、確認(rèn)和使用，以診斷為目的的體外診斷方法。

一般來(lái)說(shuō)，醫(yī)療器械企業(yè)以及醫(yī)療機(jī)構(gòu)都不得經(jīng)營(yíng)未依法注冊(cè)的醫(yī)療器械，但鑒于醫(yī)學(xué)技術(shù)的發(fā)展較快，從臨床到注冊(cè)審批的時(shí)間整體較長(zhǎng)，有關(guān)部門(mén)便推出了相關(guān)規(guī)定緩解這個(gè)矛盾。

有關(guān)部門(mén)2021年出臺(tái)了《醫(yī)療器械監(jiān)督管理?xiàng)l例》，即對(duì)國(guó)內(nèi)尚無(wú)同品種產(chǎn)品上市的體外診斷試劑，符合條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)根據(jù)本單位的臨床需要，可以自行研制，在執(zhí)業(yè)醫(yī)師指導(dǎo)下在本單位內(nèi)使用。

通俗理解，“LDT+IVD”雙軌模式下，企業(yè)不僅可以銷(xiāo)售已上市的診斷試劑，還可以提供尚未注冊(cè)上市的診斷服務(wù)。

如此一來(lái)，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)不僅可以通過(guò)LDT獲得一定規(guī)模的收入，同時(shí)還能借此積累真實(shí)世界的數(shù)據(jù)為相關(guān)檢測(cè)試劑上市申報(bào)服務(wù)。

這并不是優(yōu)訊醫(yī)學(xué)獨(dú)有的業(yè)務(wù)模式。例如迪安診斷（300244.SZ）、華大基因等企業(yè)都在圍繞該模式拓寬業(yè)績(jī)空間。

“隨著精準(zhǔn)醫(yī)療時(shí)代的到來(lái)，個(gè)體化的治療離不開(kāi)個(gè)體化的診斷，采用新技術(shù)、新方法為臨床提供精準(zhǔn)信息成為醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)發(fā)展的趨勢(shì)，‘IVD+LDT’的‘雙向、雙軌’制，才能滿足臨床及患者的迫切需求?！钡习苍\斷指出，“ LDT模式逐漸合規(guī)化，將給產(chǎn)品線豐富且具備定制化能力、臨床試驗(yàn)運(yùn)營(yíng)能力、數(shù)據(jù)積累和成果發(fā)表能力的公司帶來(lái)更大的發(fā)展空間，也意味著其商業(yè)化潛力將進(jìn)一步釋放?！?/p>

目前LDT已經(jīng)成為優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的重要收入來(lái)源，2023年創(chuàng)收2.86億元，占總收入的比例為60.72%。

但LDT最終還是要回歸至試劑檢測(cè)本身是否有市場(chǎng)需求。

優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的LDT服務(wù)涵蓋了子宮內(nèi)膜癌篩查、遺傳性腫瘤易感基因檢測(cè)、液體活檢循環(huán)腫瘤DNA多基因突變檢測(cè)、胎兒染色體異常等用于腫瘤或產(chǎn)前檢測(cè)的服務(wù)。

腫瘤篩查的市場(chǎng)需求確實(shí)不弱。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(guó)新增480萬(wàn)名癌癥患者，預(yù)計(jì)到2026年、2023年這一數(shù)字將分別達(dá)到530萬(wàn)、580萬(wàn)。

2023年，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)的精準(zhǔn)腫瘤學(xué)業(yè)務(wù)創(chuàng)收2.13億元，同比增長(zhǎng)了925.72%。

對(duì)此，優(yōu)迅醫(yī)學(xué)將增長(zhǎng)的原因之一歸功于線下人流的恢復(fù)。

“疫情提高了健康意識(shí)，鼓勵(lì)大眾更加主動(dòng)關(guān)注健康，帶動(dòng)對(duì)癌癥診斷等防治及定期驗(yàn)身的關(guān)注日益提高。此外，疫情期間，大量常規(guī)篩查及醫(yī)療程序延期或取消，以減低病毒傳播及分配醫(yī)療資源予COVID-19患者。”優(yōu)迅醫(yī)學(xué)指出，“COVID-19限制撤銷(xiāo)后，需要該等服務(wù)的患者積壓，引致有關(guān)癌癥的活動(dòng)急升?！?/p>

但癌癥篩查這門(mén)生意似乎沒(méi)有那么容易，如此增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與行業(yè)情況存在一定的差異。

2023年華大基因的腫瘤與慢病防控及轉(zhuǎn)化醫(yī)學(xué)類服務(wù)創(chuàng)收5.25億元，同比增長(zhǎng)了30.1%；癌癥篩查公司諾輝健康在2024年伊始曾披露了一份2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，當(dāng)期收入達(dá)到20.5億元，同比增長(zhǎng)率在158.9%至168.2%期間。但3月末開(kāi)始卻因?yàn)殇N(xiāo)售真實(shí)性問(wèn)題陷入年報(bào)難產(chǎn)的窘境，截至5月7日其仍未披露2023年的財(cái)務(wù)報(bào)告。

優(yōu)迅醫(yī)學(xué)仍未擺脫虧損，2023年凈虧損額仍達(dá)到1.64億元，較2022年縮窄超3成。

但優(yōu)訊醫(yī)學(xué)賬上的現(xiàn)金不多了，截至2024年2月末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為0.67億元。

不僅如此，截至2023年末優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的流動(dòng)負(fù)債科目下的“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股”金額仍達(dá)到9.92億元。

根據(jù)優(yōu)訊醫(yī)學(xué)與各方投資機(jī)構(gòu)的約定，若其未能在今年年末前完成上市，則投資機(jī)構(gòu)可贖回這筆優(yōu)先股，并加計(jì)利息。

“贖回可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股一經(jīng)觸發(fā)，可能對(duì)我們的現(xiàn)金及流動(dòng)性狀況以及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響?！眱?yōu)訊醫(yī)學(xué)承認(rèn)。

留給優(yōu)訊醫(yī)學(xué)的時(shí)間不多了。?????????