美債利息有多夸張？美國財政部僅3月就付息890億美元！平均每分鐘200萬！

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

由于美聯(lián)儲并不急于降息，投資者紛紛涌回固定收益資產(chǎn)（如美債），推動美國貨幣市場基金和債券基金規(guī)模實現(xiàn)巨額增長。

最新數(shù)據(jù)顯示，貨幣市場基金中的投資于短期國債的資產(chǎn)在上月已經(jīng)增至創(chuàng)紀錄的6.1萬億美元。根據(jù)EPFR的數(shù)據(jù)，債券基金在2023年吸引了3000億美元，而今年迄今已吸引1910億美元，逆轉(zhuǎn)了2022年的資金外流趨勢。此外，根據(jù)美聯(lián)儲的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，自2022年初以來，美國家庭和非營利組織持有的債務總額已激增90%，達到創(chuàng)紀錄的5.7萬億美元。

在美股的高估值和“高利率環(huán)境”的雙擊下，有分析指出，一方面，美國主要股指創(chuàng)下歷史新高后，現(xiàn)在減持美股不僅可以鎖定既有利潤，目前債券的回報率也能滿足他們的收益要求。另一方面，在美聯(lián)儲降息遙遙無期的高利率環(huán)境中，基金經(jīng)理們可以從無風險投資（債券）中獲得5%左右的可觀回報，同時還不必承擔更多的風險。

對此，太平洋投資管理公司的首席投資官Dan Ivascyn表示：“根據(jù)一種稱為“聯(lián)儲模型”的指標，債券相對于美股的吸引力達到了自2002年以來的最高水平。我們在過去15年中幾乎未見過如此多的固定收益投資咨詢。投資者開始反思，當我能從債券中獲得6%，7%，8%的回報時，我為什么要讓投資變得如此復雜？”

對投資者而言，持有“高息”美債有諸多好處，它不僅幾乎不會虧損，較股票波動性小，還能提供超越通脹的固定回報率。而且目前，由于他們持有的美債利率較高，即使利率上升，美債也不容易造成實際虧損。具體來說，至少在紙面上，如果在未來一年內(nèi)利率上升超過0.75個百分點，國債才會開始虧損。?

美聯(lián)儲降息遙遙無期，支撐美債收益

有分析指出，有諸多因素可能會使利率不會下降得太低，如通脹擔憂、美聯(lián)儲的觀望態(tài)度、降息預期降溫、美國強勁的經(jīng)濟增長、美國政府的巨額赤字等，這些因素共同推動了債券收益率的上升，為固定收益投資者持續(xù)帶來潛在回報。

首先，最近數(shù)據(jù)顯示，通脹率向2%目標的進展已經(jīng)停滯不前。同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾上周在美聯(lián)儲維持利率穩(wěn)定后的講話中強調(diào)了觀望的態(tài)度。這使得交易員們將降息的預期推遲到今年晚些時候，他們預計到年底只會有兩次25個基點的降息。而在年初，他們預計可能會有多達六次降息。因此，美債利率將持續(xù)居于高位。

其次，華爾街越來越多的人認為，隨著利率的上升，國債和其他債券再次成為投資者的優(yōu)選項。國債提供的穩(wěn)定收益，連同美股股價的飆升，不僅為美國民眾創(chuàng)造實質(zhì)性的財富效應，而且這些額外的現(xiàn)金支撐了美國經(jīng)濟的強勁增長。有種說法是，美債帶來的新利息收入可能正在維持“長期高利率”。

數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)美國國會預算辦公室預計，今年向個人支付的利息和股息將達到3270億美元，是2010年代中期的兩倍多，并且預計在未來十年內(nèi)將逐年增加。此外，美國財政部僅在三月份就向債權(quán)人支付了約890億美元的利息，相當于每分鐘約200萬美元。

去年，投資者從美國政府債務中獲得了近9000億美元的年度利息收入，是過去十年平均水平的兩倍。目前，90%的美債的票面利率都在4%或更高。而在2020年中期，只有5%的國債的收益率達到這個水平。

再者，更為重要的是，盡管勞動力市場出現(xiàn)了一些降溫跡象，但經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健增長，這表明美聯(lián)儲在開始降息時不需要大幅度降低利率。

還有，人們對通貨膨脹的擔憂一直存在，部分原因是供應鏈的去全球化等趨勢。投資者希望保護他們的收入免受生活成本上漲的風險，因此他們可能會要求較高的利率，這將很可能阻止利率進一步大幅下降。

此外，美國有巨大的財政赤字，而政府很可能會源源不斷地發(fā)行新債券來彌補這個赤字。這種持續(xù)發(fā)行債券的做法可能會維持債券的利率相對較高，并且為債券投資者提供源源不斷的利息收入。

這些因素共同作用，為固定收益投資者提供了一個更加穩(wěn)定和有利可圖的環(huán)境。有分析師認為，雖然這種情況是否會持續(xù)下去并不確定，不過有充分的理由相信，即使美聯(lián)儲開始降息，利率也不會回到金融危機后的水平，固定收益產(chǎn)品有望在未來幾年內(nèi)持續(xù)受到需求的支持。

Guggenheim合伙人投資管理公司的首席投資官Anne Walsh表示：“在美聯(lián)儲的一系列政策措施下，固定收益產(chǎn)品重新獲得了較高的收益率。作為固定收益投資者，我們能夠從更高的收益率中獲益，這是一件好事?！?/p>