不只是降息，華爾街預期美聯儲縮表也會停

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報道：

隨著市場預期美聯儲即將開啟降息周期，華爾街猜測縮表行動也即將劃上句號。

周五，美國銀行策略師Mark Cabana和Katie Craig在給客戶的一份報告中提出：

如果美聯儲決定降息以刺激經濟，那么目前正在進行的量化緊縮很可能會暫停；

但是，如果降息的目的是為了實現政策正?；?，那么量化緊縮仍有可能持續(xù)。

幾周前，市場對經濟增長的預期還相對樂觀，但最近的跡象表明，經濟放緩的速度可能超出了預期。這一轉變引發(fā)了全球債券市場的大規(guī)模反彈，交易員們開始押注美聯儲及其他央行將采取更為激進的降息措施。

市場對美聯儲的降息預期急劇上升，預計在9月FOMC會議之前，美聯儲就可能采取行動，目前市場定價9月份降息38個基點。

面對經濟形勢的復雜性，美聯儲7.2萬億美元的龐大資產組合還能承受多少縮減的壓力，而不會引發(fā)類似于五年前的資金市場裂痕，這是一個值得關注的問題。

目前，美聯儲儲備余額高達1.37萬億美元，為近兩個月來的最高水平，市場認為這一儲備量是充足的，但如果美聯儲允許這一數額過度減少，可能會觸發(fā)隔夜資金市場的波動，就如同2019年9月所經歷的那樣。本月的每個交易日，美聯儲隔夜逆回購協議（RRP）都有所下降，直至周四降至2870億美元，創(chuàng)下三年多來的最低水平，周四交易量小幅回升至3030億美元。

此外，一旦開始降息，正如政策制定者們過去曾討論過，降息與縮表一起可能反向作用，經濟的突然下滑可能會對平穩(wěn)過渡構成威脅。?????????