盤(pán)點(diǎn)Mag 7這份二季報(bào)，科技大牛市結(jié)束了嗎？

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報(bào)道：

在7月份，美股科技巨頭Mag 7的市值下跌了1.27萬(wàn)億美元，即便Mag 7發(fā)布了超預(yù)期的財(cái)報(bào)，也慘遭市場(chǎng)拋售，引發(fā)了投資者對(duì)AI熱潮的質(zhì)疑。

據(jù)貝萊德的分析，股市波動(dòng)的原因不僅僅是財(cái)報(bào)，全球央行政策預(yù)期、股票輪動(dòng)和匯率變化是主要驅(qū)動(dòng)因素。

上周“黑色星期一”加劇了投資者的擔(dān)憂，日本加息和美國(guó)就業(yè)報(bào)告疲軟促使投資者從估值過(guò)高的科技巨頭轉(zhuǎn)向小盤(pán)股和周期股。此外，對(duì)人工智能盈利能力的懷疑也在增加，這導(dǎo)致投資者大幅拋售Mag 7。科技巨頭的增長(zhǎng)放緩，加上大量投資AI卻無(wú)法取得對(duì)應(yīng)回報(bào)，削弱了它們的市場(chǎng)吸引力。

Mag 7本輪財(cái)報(bào)表現(xiàn)如何？

Meta

盡管人工智能成本激增，Meta的業(yè)績(jī)?nèi)猿鲱A(yù)期：

2024年第二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 135 億美元，同比大幅增長(zhǎng)約 73.1%。

營(yíng)收同比增長(zhǎng) 22%至391億美元。其中廣告收入貢獻(xiàn)了總營(yíng)收的98%，預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收將達(dá)到385億~410 億美元。

盡管數(shù)據(jù)喜人，但 Meta 負(fù)責(zé)生產(chǎn) Quest和雷朋 Meta 智能眼鏡的 Reality Labs 部門(mén)仍處于虧損狀態(tài)，季度運(yùn)營(yíng)虧損高達(dá)45億美元。此外，Meta 在人工智能領(lǐng)域的投資不斷增加，導(dǎo)致公司將2024年的最低資本支出預(yù)測(cè)修改為370億美元，上限仍為400億美元。本季度的資本支出為 84.7 億美元，同比增長(zhǎng) 33.4%。

在人工智能方面，Meta 推出了新的大型語(yǔ)言模型 Llama 3.1，并計(jì)劃投資100億美元用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以支持其人工智能發(fā)展。在過(guò)去一年里，受AI熱潮推動(dòng)，Meta的股價(jià)已經(jīng)上漲了近 50%。

微軟

微軟最新發(fā)布的2024 財(cái)年第四季度財(cái)務(wù)報(bào)告也令人印象深刻：

營(yíng)收同比增長(zhǎng)15%至647億美元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 10%至220 億美元，這主要?dú)w功于云服務(wù)和游戲領(lǐng)域的顯著進(jìn)步，尤其是Azure 和 Xbox 部門(mén)。

微軟本財(cái)年的營(yíng)業(yè)收入也達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1090億美元。

盡管 Azure 云服務(wù)整體增長(zhǎng)了 29%，但略低于預(yù)期的30.6%，這也是近兩年來(lái)首次低于華爾街預(yù)期。微軟云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的減速表明，人工智能帶來(lái)回報(bào)的時(shí)間可能比最初預(yù)計(jì)的要長(zhǎng)。

雖然投資者對(duì)人工智能的熱情促使微軟股價(jià)在過(guò)去12個(gè)月中大漲近25%，但Azure增長(zhǎng)放緩令投資者失望，導(dǎo)致微軟股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布后下跌7%，主要原因是對(duì)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施支出的擔(dān)憂。

在人工智能投資方面，微軟本季度的資本支出（包括現(xiàn)金支出和設(shè)備采購(gòu)的融資租賃）高達(dá)190億美元，相當(dāng)于微軟2019年的全年支出。這筆巨額支出并不令人意外，因?yàn)樽匀ツ暌詠?lái)，微軟和其他大型科技公司都公開(kāi)表示將致力于對(duì)生成式人工智能進(jìn)行大量投資。

微軟首席財(cái)務(wù)官Amy Hood強(qiáng)調(diào)，資本支出的很大一部分將專門(mén)用于人工智能，尤其是數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。

蘋(píng)果

蘋(píng)果公司最近發(fā)布的第三財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告顯示：

營(yíng)收達(dá)到 857.8 億美元，同比增長(zhǎng)5%，超出預(yù)期；其中iPhone 的營(yíng)收達(dá)到了383 億美元，同比下降了 1%。

毛利率為 46.3%，略高于預(yù)期的 46.1%；

凈利潤(rùn)為214.5億美元，同比增長(zhǎng)7.9%。

關(guān)于備受期待的蘋(píng)果人工智能，蘋(píng)果管理層尚未透露具體細(xì)節(jié)。市場(chǎng)之所以對(duì)蘋(píng)果人工智能如此著迷，與其獨(dú)特的人工智能戰(zhàn)略密不可分，其中包括與 OpenAI 合作開(kāi)發(fā)智能生態(tài)系統(tǒng)，優(yōu)先為用戶提供便利。

在WWDC開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，蘋(píng)果透露其人工智能將在 iPhone 15 Pro 和 Pro Max 上運(yùn)行，這有可能推動(dòng)升級(jí)周期，增加蘋(píng)果的收入。不過(guò)，最新消息顯示，蘋(píng)果人工智能不會(huì)預(yù)裝在 iPhone 16 上，人工智能對(duì)蘋(píng)果營(yíng)收的影響還有待確定。

亞馬遜

上周四，亞馬遜發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)：

營(yíng)收為 1479.8 億美元，同比增長(zhǎng) 10.1%，但低于市場(chǎng)預(yù)期。其中AWS 云服務(wù)營(yíng)收達(dá)到 263 億美元，略高于預(yù)期，同比增長(zhǎng) 19%。

凈利潤(rùn)為134.85億美元，上年同期為67.50億美元，同比大幅增長(zhǎng)100%。

而且，與微軟云收入增長(zhǎng)率（29%）和谷歌云收入增長(zhǎng)率（28.8%）相比，亞馬遜云服務(wù)的增長(zhǎng)相對(duì)低迷。

亞馬遜首席財(cái)務(wù)官Brian Olsavsky，指出，北美營(yíng)收增長(zhǎng)也低于公司預(yù)期，因?yàn)楸泵老M(fèi)者越來(lái)越多地選擇更便宜的商品，這反映了消費(fèi)者降級(jí)的大趨勢(shì)。

關(guān)于人工智能支出，亞馬遜稱上半年資本支出為 305 億美元，預(yù)計(jì)下半年將繼續(xù)增加，以支持 AWS 基礎(chǔ)設(shè)施和人工智能服務(wù)。

英偉達(dá)

盡管英偉達(dá)股價(jià)近期出現(xiàn)回調(diào)，今年以來(lái)累計(jì)漲幅依舊高達(dá)142.3%，成為標(biāo)普500 指數(shù)的主要推動(dòng)力之一。

英偉達(dá)計(jì)劃于8 月底發(fā)布季度財(cái)報(bào)，鑒于英偉達(dá)在過(guò)去一年的財(cái)報(bào)中都有超預(yù)期的表現(xiàn)，華爾街分析師普遍看好它這次的財(cái)報(bào)。

從短期來(lái)看，雖然英偉達(dá)在過(guò)去四個(gè)季度的財(cái)報(bào)中都超出了預(yù)期，但其超出預(yù)期的幅度卻在縮小。從長(zhǎng)期來(lái)看，由于 CUDA 平臺(tái)的市場(chǎng)主導(dǎo)地位，英偉達(dá)在 GPU 和 AI 加速器市場(chǎng)保持著持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

特斯拉

特斯拉7月底發(fā)布第二季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示：

二季度營(yíng)收為255億美元，同比增長(zhǎng)2%，超出市場(chǎng)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的季度營(yíng)收；

凈利潤(rùn)為14.94億美元，與去年同期的凈利潤(rùn)26.14億美元相比大幅下降。

特斯拉的盈利受到其核心車(chē)型降價(jià)的較大影響，導(dǎo)致利潤(rùn)大幅減少。不過(guò)，特斯拉的現(xiàn)金流有所改善，營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流達(dá)到 36 億美元，其中 22.7 億美元用于資本支出，包括對(duì)人工智能和自動(dòng)駕駛研發(fā)的投資。

谷歌

谷歌發(fā)布最新財(cái)報(bào)顯示：

二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)14%，達(dá)到847億美元。

凈利潤(rùn)為236.19億美元，同比增長(zhǎng)28.59%；

然而，由于投資者對(duì)谷歌在人工智能領(lǐng)域的巨額投資表示擔(dān)憂，谷歌股價(jià)在財(cái)報(bào)公布后下跌了8%。上一季度，谷歌資本支出激增至132億美元，同比增長(zhǎng) 91%，其中大部分投資用于服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和數(shù)據(jù)中心建設(shè)等技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，以支持人工智能需求。

而且谷歌將運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流分配給資本支出的比例從24%上升到49%，目前近一半的業(yè)務(wù)收入用于建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心。BCA Research的分析師指出，盡管谷歌營(yíng)收及利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，但市場(chǎng)仍保持警惕，不確定14%的營(yíng)收增長(zhǎng)能在多大程度上歸功于人工智能。

科技股估值與人工智能投資的長(zhǎng)期前景

盡管科技股近期下跌，但其估值仍然相對(duì)較高。特斯拉的前瞻市盈率為82.8，而英偉達(dá)為 34.9，科技股的高估值可能會(huì)讓小盤(pán)股更具吸引力。

從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，人工智能無(wú)疑會(huì)帶來(lái)可觀的回報(bào)，但這些回報(bào)的實(shí)現(xiàn)需要時(shí)間。近期科技股的調(diào)整可能是一個(gè)健康的信號(hào)，為理性投資選擇和追求長(zhǎng)期收益提供了機(jī)會(huì)。?????????