降息周期釋放趨緩信號 長期美債收益率再次上漲

　　新華財經(jīng)北京12月20日電 ?美聯(lián)儲改變了2025年降息次數(shù)的預期，而最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)也證實，即使在當前的借貸成本水平下，美國經(jīng)濟依然強勁。周四（19日），2年期以下債券收益率下行，長期美債收益率再次大幅上揚，跳升至5月底以來的最高水平。

　　據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，截至當天收盤，2年期美債收益率從周三的4.35%下降了3BPs至4.32%；10年期美債收益率從周三的4.5%躍升7.5個BPs至4.57%；30年期美債收益率從周三的4.65%大幅上升9BPs至4.74%。周四，10年期與2年期美債收益率利差走闊至25BPs，為9月25日以來最闊；10年期和30年期美債收益率為5月29日以來最高。

　　隨著中長期美債收益率走高，從1個月期到2年期美債收益率均下滑，美債收益率曲線進一步趨陡（下圖）。

　　10年期和30年期美債收益率為連續(xù)第二天收于數(shù)月高位。此前一天，美聯(lián)儲官員宣布降息25BPs，但將2025年降息的次數(shù)從此前的4次下調(diào)至2次，他們還略微上調(diào)了明年個人消費支出通脹預期。

　　“如果政策制定者僅僅依賴最近的數(shù)據(jù)趨勢，很難想象通脹預測（以及圍繞這些通脹預測的感知風險）如何能像美聯(lián)儲經(jīng)濟預測摘要（SEP）那樣急劇變化?！丙湼窭恚∕acquarie）全球外匯和利率策略師蒂埃里?維茨曼表示：“政策制定者肯定也在特朗普的政策議程項目付諸實施之前集體反思，即使他們不承認這一點。”

　　周四，投資者權(quán)衡了最新一周初請失業(yè)金人數(shù)和美國第三季國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）成長終值，第三季度GDP增長3.1%，比經(jīng)濟學家的預期高出0.3個百分點。截至12月14日當周，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)降至22萬人，低于道瓊斯調(diào)查經(jīng)濟學家此前預測的23萬人。

　　周五，美國商務(wù)部將公布11月份個人消費支出指數(shù)，這是美聯(lián)儲最喜歡的通脹衡量指標。

　　據(jù)芝商所美聯(lián)儲觀察工具跟蹤的聯(lián)邦基金期貨交易，美聯(lián)儲在明年1月的首次政策會議上再次降息的可能性已降至不到10%。

　　歐洲央行管委帕察利季斯表示，歐洲央行應(yīng)繼續(xù)小幅降息，沒有必要放松政策到開始刺激經(jīng)濟增長的水平。周四，歐債市場走勢繼續(xù)出現(xiàn)分化，德債收益率多為下行，10年期德債收益率跌0.2BP至2.304%；意債漲跌參半，10年期意債收益率漲1.7BP至3.493%；法債收益率全線下行，10年期法債收益率跌0.5BP至3.11%。

　　其它市場方面，英國央行決策者周四以6：3的投票結(jié)果決定維持利率4.75%不變，投資者判斷英國央行降息速度可能比之前預想的要快一些。英國央行行長貝利表示，央行需要堅持現(xiàn)有的“漸進式”降息方式。英債收益率全線上行，2年期英債收益率漲2.8BPs至4.457%，10年期英債收益率漲2.5BPs至4.605%。

　　日本央行周四決定維持基準利率在0.25%不變，在全球經(jīng)濟不確定性和國內(nèi)通脹趨勢下，日本央行選擇了謹慎的做法。日本央行做出這一決定之際，日元兌美元匯率跌至4個月低點，反映出投資者對央行近期政策方向的擔憂。日債收益率當天全線下行，10年期日債收益率跌0.1BP至1.064%，30年期日債收益率跌0.9BP至2.261%。

　　一級市場方面，美國財政部周四（當?shù)貢r間12月19日）發(fā)行了3期債券共1770億美元，其中4周和8周短債分別發(fā)行800億和750億美元，續(xù)發(fā)5年期通脹保值債券220億美元，實際存續(xù)期4年10個月；周五沒有債券發(fā)行安排。