關(guān)稅政策不確定性擾動債市 20年期美債拍賣“搶手”推高收益率

　　20年期美國國債的拍賣使美國國債供應(yīng)重新成為焦點，美債回吐了過去一周的部分大幅漲幅。此前因投資者押注美國總統(tǒng)唐納德?特朗普將在關(guān)稅問題上采取更為慎重的做法，美國國債有所上升。

　　美國國債收益率在近期出現(xiàn)一些波動，周三，美債收益率小幅走高，10年期美債收益率上漲3.5個基點，至4.61%，不過上周收益率曾高達4.81%。此前，由于美國通脹數(shù)據(jù)走軟、特朗普決定不立即征收進口關(guān)稅緩解了人們對貿(mào)易戰(zhàn)可能重新引發(fā)價格壓力的擔憂，美債收益率紛紛回落。

　　木星資產(chǎn)管理公司（Jupiter Asset Management）投資經(jīng)理馬克?納什（Mark Nash）表示：“你已經(jīng)看到債券市場的長端價格再度下跌，這完全有道理?！奔{什在特朗普就職前就開始購買30年期美國國債。

　　盡管美國總統(tǒng)在墨西哥和加拿大之外擴大了對中國和歐盟的關(guān)稅威脅，但迄今為止他采取的唯一實際行動是呼吁在4月1日之前對貿(mào)易行為進行審查。這可能給貿(mào)易伙伴近10周的時間來避免征收新關(guān)稅或滿足他的要求。

　　XTB的研究主管凱瑟琳·布魯克斯（Kathleen Brooks）表示，投資者可能會認為，“在關(guān)稅問題上，特朗普的聲量比實際行動更顯著?！薄皻W盟可能也希望看到美國采取‘輕關(guān)稅’的做法?！?/p>

　　特朗普最近威脅要對中國出口商品征收10%的關(guān)稅，遠低于去年一度考慮的60%。其結(jié)果是，包括盈虧平衡利率和掉期在內(nèi)的預(yù)期通脹指標有所下降，而衡量利率市場未來波動性的指標也從七周高位回落。

　　總統(tǒng)試圖通過最大限度地提高美國國內(nèi)石油和天然氣產(chǎn)量來降低能源價格，以緩解美國家庭的壓力。12月消費者價格指數(shù)（CPI）仍高于美聯(lián)儲 2.9%的官方目標，不過剔除食品和能源的一項指標有所回落。

　　納什說：“這將有助于遏制美國國內(nèi)通脹?！薄八麄儗μ岣呱畛杀境种斏鲬B(tài)度，因為他們的選民會對此非常憤怒。”

　　盡管如此，隨著特朗普進一步完善其關(guān)稅政策，市場對此調(diào)整預(yù)期，價格仍可能出現(xiàn)進一步波動。圣詹姆斯廣場（St James ‘s Place）首席投資官賈斯汀?奧努庫西（Justin Onuekwusi）去年增持了美國國債，目前正等待更極端的市場波動來進一步增持。

　　他說：“現(xiàn)在還為時過早，相關(guān)言論和討論還沒有停止?！薄拔覀冞€沒有看到這種情勢的結(jié)束，因此美債的波動性將繼續(xù)存在?！?/p>

　　彭博美國利率/外匯策略師Alyce Andres稱，“在唐納德·特朗普總統(tǒng)就職典禮即將到來之際，市場已對有關(guān)更大規(guī)模、更早實施的關(guān)稅措施進行了預(yù)期交易（“賣謠言”），因此在官方正式宣布關(guān)稅政策之前，利率可能會保持在一個區(qū)間內(nèi)波動。”

　　在美聯(lián)儲下周召開政策會議之前，交易員們完全消化了今年只降息一次25個基點的預(yù)期，而且很可能是在下半年。

　　不過，盡管收益率小幅走高，但標售130億美元20年期公債的收益率仍較標售前低了約一個基點，顯示投資者興趣濃厚。與此同時，英國、法國和西班牙本周獲得了創(chuàng)紀錄的債券發(fā)售訂單。

　　德國商業(yè)銀行（Commerzbank）利率策略主管邁克爾?萊斯特（Michael Leister）表示，“市場看起來很平靜，”“無論是特朗普還是供應(yīng)浪潮，都沒有帶來與之前定價相比的意外情況?！?/p>