美元?jiǎng)莶豢蓳?亞洲央行掏空外匯工具箱

　　亞洲新興市場(chǎng)的政策制定者正在深入研究他們的工具箱，以應(yīng)對(duì)不斷走強(qiáng)的美元，同時(shí)特朗普政府的關(guān)稅迫在眉睫。

　　印度尼西亞已經(jīng)采取定期干預(yù)以遏制弱勢(shì)盧比，現(xiàn)在它將要求大宗商品公司將其所有海外收入?yún)R回本國(guó)。

　　韓國(guó)則通過(guò)發(fā)行韓元債券填補(bǔ)國(guó)庫(kù)，這是該國(guó)21年來(lái)首次捍衛(wèi)匯率。

　　身處歷史高位的美元、高企的美國(guó)收益率以及貿(mào)易政策引發(fā)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩前景，正使新興市場(chǎng)的官員們陷入困境。他們無(wú)法通過(guò)調(diào)整利率來(lái)應(yīng)對(duì)增長(zhǎng)放緩，因?yàn)閾?dān)心引發(fā)貨幣貶值，而積極的外匯干預(yù)可能導(dǎo)致儲(chǔ)備緩沖耗盡。

　　“這是一項(xiàng)要求非常精細(xì)的平衡工作，”德意志銀行亞太區(qū)首席投資官Stefanie Holtze-Jen表示。“你不希望貨幣面臨壓力，因?yàn)檫@樣會(huì)有潛在的資本外流風(fēng)險(xiǎn)。”

　　像印度和印度尼西亞這樣的國(guó)家以充足的外匯儲(chǔ)備開(kāi)啟這新的一年。有關(guān)當(dāng)局通常試圖防止市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，而不是針對(duì)特定的匯率水平。干預(yù)通常是第一道防線，無(wú)論是通過(guò)即期市場(chǎng)還是衍生工具。

　　但這些做法可能代價(jià)高昂：印度的外匯儲(chǔ)備已從去年9月底創(chuàng)下的7050億美元紀(jì)錄下降了800億美元。而且印度央行最近似乎正在放松對(duì)盧比的控制。

　　盡管目前幾乎沒(méi)有跡象表明當(dāng)局的外儲(chǔ)火力或創(chuàng)新想法即將耗盡，但風(fēng)險(xiǎn)依然巨大。

　　盡管如此，新興市場(chǎng)正在變得更有創(chuàng)造力。去年，馬來(lái)西亞試圖通過(guò)鼓勵(lì)與國(guó)家相關(guān)的公司將海外投資收入?yún)R回國(guó)內(nèi)來(lái)提振其處于26年低點(diǎn)的貨幣。印尼央行發(fā)行的票據(jù)旨在通過(guò)提供高收益吸引外資，從而穩(wěn)定印尼盧比。

　　野村控股公司經(jīng)濟(jì)學(xué)家索納爾·瓦爾馬及其同事本月早些時(shí)候在一份報(bào)告中寫道：“亞洲可以利用其多樣化的工具箱，”例如要求出口商將海外收益兌換為本國(guó)貨幣、限制黃金進(jìn)口或啟動(dòng)互換額度?！耙坏肚械淖龇ú⒉贿m用。”