激石Pepperstone：對(duì)于海外股市，“壞經(jīng)濟(jì)”是“利好”了？

激石Pepperstone(http://hppnl.com/)報(bào)道：

“（經(jīng)濟(jì)）壞消息就是（股市）好消息，”金融危機(jī)后的幾年里流行的這一說(shuō)法再度盛行起來(lái)。

過(guò)去一個(gè)月的大部分時(shí)間里，分析師們一直在重復(fù)這句話：

咨詢公司Evelyn Partners分析師Ben Seager Scott：上周美國(guó)和歐洲慘淡的PMI數(shù)據(jù)表明，這兩個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)“急劇下滑”。但“壞消息可能是好消息”，這意味著央行可能不必再像原先計(jì)劃的那樣快速收緊貨幣政策。

投資平臺(tái)Bestinvest分析師Adrian Lowery：英國(guó)各地的商業(yè)預(yù)期正處于2020年5月以來(lái)的最低點(diǎn)，但不必?fù)?dān)心！越多的證據(jù)表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟，就越可能會(huì)減緩英國(guó)央行加息步伐。

瑞士投資機(jī)構(gòu)Lombard?Odier跨資產(chǎn)投資組合經(jīng)理Florian?Ielpo：上周宏觀數(shù)據(jù)減速提振了市場(chǎng)估值。

荷蘭國(guó)際集團(tuán)（ING）分析師：鮑威爾散布衰退消息對(duì)美股來(lái)說(shuō)是“好消息”；同時(shí)瑞銀全球財(cái)富投資官Solita Marcelli也表達(dá)了幾乎完全相同的看法。

在持續(xù)動(dòng)蕩的美股市場(chǎng)上，關(guān)于即將到來(lái)的衰退和就業(yè)可能受到的打擊的言論推動(dòng)標(biāo)普500指數(shù)在一個(gè)月來(lái)首次錄得周度上漲。此外，之前上漲失控的標(biāo)普商品指數(shù)下跌2.6%，美國(guó)5年期和10年期盈虧平衡指數(shù)則從早春高點(diǎn)進(jìn)一步下滑。

言下之意，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力進(jìn)一步加大，那么將倒逼貨幣政策收緊放緩，（經(jīng)濟(jì)）壞消息也就成了（市場(chǎng)）好消息。

除此之外，野村證券分析師的Charlie McElliot指出，美國(guó)政策制定者現(xiàn)在似乎正在推動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)從優(yōu)先于抗擊通脹轉(zhuǎn)向優(yōu)先保證經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。上周，參議員伊麗莎白·沃倫在對(duì)鮑威爾的詢問(wèn)中提到：

“通貨膨脹就像一種疾病······藥物需要根據(jù)具體問(wèn)題量身定制，否則情況會(huì)變得更糟。目前，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法控制物價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素，但美聯(lián)儲(chǔ)可以通過(guò)提高失業(yè)率來(lái)減緩需求。雖然拜登總統(tǒng)正在努力增加能源供應(yīng)，打通供應(yīng)鏈，破除壟斷，降低價(jià)格，但實(shí)際上，這可能會(huì)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

換言之，決策者仍希望出現(xiàn)所謂的“軟著陸”，通脹將放緩，而不會(huì)出現(xiàn)由美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息引發(fā)的衰退。然而，目前仍然存在這樣一種風(fēng)險(xiǎn)，即美國(guó)經(jīng)濟(jì)最終可能會(huì)陷入滯脹的境地。

此前文章提高，高盛指出，面對(duì)遏制通脹和支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的選擇，在主要國(guó)家央行中，歐洲央行最不可能對(duì)加息猶豫不決。相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)在選擇遏制通脹和支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間比例在4：6，而加拿大央行、英國(guó)央行和澳大利亞央行則基本為五五分。

“最壞的消息”將是什么樣？國(guó)際清算銀行在周一的報(bào)告中勾勒出這一前景：

高通脹、大宗商品價(jià)格高企且大幅波動(dòng)、地緣政治緊張局勢(shì)持續(xù)，與過(guò)去的全球滯脹較為相似之處。

而不同點(diǎn)在于，今天的滯脹將伴隨著金融市場(chǎng)的脆弱加劇，包括資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲和債務(wù)水平居高不下，這可能將放大增長(zhǎng)放緩。

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