美聯(lián)儲(chǔ)票委古爾斯比警告：通脹預(yù)期失控將摧毀降息計(jì)劃

　　美國(guó)芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席、FOMC票委古爾斯比警告稱，美國(guó)債券市場(chǎng)的投資者正在預(yù)期通脹上升，這種跡象將是一個(gè)“重大危險(xiǎn)信號(hào)”，可能會(huì)破壞決策者的降息計(jì)劃。

　　一周前，備受關(guān)注的密歇根大學(xué)民調(diào)顯示，美國(guó)家庭的長(zhǎng)期通脹預(yù)期觸及1993年以來的最高水平。

　　古爾斯比對(duì)《金融時(shí)報(bào)》說：“如果你開始看到基于市場(chǎng)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期像過去兩個(gè)月這些調(diào)查所表現(xiàn)的那樣，我將把它視為一個(gè)令人擔(dān)憂的重大危險(xiǎn)信號(hào)。 ”

　　隨著特朗普的關(guān)稅政策波及全球最大的經(jīng)濟(jì)體，美聯(lián)儲(chǔ)上周上調(diào)了通脹前景并下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。盡管如此，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾仍以市場(chǎng)前景低迷為由，表示相信通脹預(yù)期仍將受到控制。

　　衡量市場(chǎng)對(duì)未來五年價(jià)格增長(zhǎng)預(yù)期的一項(xiàng)指標(biāo)——五年期利率，目前為2.2%。相比之下，密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心調(diào)查中受訪者對(duì)長(zhǎng)期通脹的預(yù)期為3.9%。

　　曾擔(dān)任奧巴馬政府高級(jí)經(jīng)濟(jì)顧問的古爾斯比說，如果投資者的預(yù)期開始與美國(guó)家庭的預(yù)期趨同，美聯(lián)儲(chǔ)就需要采取行動(dòng)。他說：“無論情況如何，你都必須解決這個(gè)問題?！?/p>

　　各國(guó)央行行長(zhǎng)都將“錨定”長(zhǎng)期通脹預(yù)期視為其工作的關(guān)鍵部分。如果公眾不再信任他們，就會(huì)出現(xiàn)工資上漲和物價(jià)上漲的惡性循環(huán)。

　　在美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了20世紀(jì)80年代以來最大幅度的物價(jià)上漲（新冠疫情時(shí)期的供應(yīng)限制加劇了物價(jià)上漲）之后，美聯(lián)儲(chǔ)正竭力使通脹率回到2%的通脹目標(biāo)，因此控制預(yù)期比以往更加重要。

　　個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（PCE）是美聯(lián)儲(chǔ)首選的衡量指標(biāo)之一，1月份為2.5%。

　　古爾斯比說，美聯(lián)儲(chǔ)已不再走在2023年和2024年的“黃金道路”上，當(dāng)時(shí)通脹率似乎不斷向2%目標(biāo)靠近，且沒有破壞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或增加失業(yè)率。但它現(xiàn)在進(jìn)入了“另一個(gè)篇章”，“空氣中彌漫著大量灰塵”。

　　美聯(lián)儲(chǔ)承認(rèn)，特朗普引發(fā)的對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的不確定性，已經(jīng)阻礙了其下調(diào)當(dāng)前“限制性”利率（4.25%-4.5%）水平的計(jì)劃。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)官員們?nèi)灶A(yù)計(jì)在今年某個(gè)時(shí)候?qū)⒂?次25個(gè)基點(diǎn)的降息，但FOMC在上周的會(huì)議上仍連續(xù)第二次維持了利率水平不變。 鮑威爾承認(rèn)，“今年在通脹問題上取得進(jìn)一步進(jìn)展的時(shí)間可能會(huì)推遲”，部分是由于關(guān)稅問題。

　　古爾斯比說，他相信從現(xiàn)在起的12-18個(gè)月內(nèi)，借貸成本會(huì)“降低不少”，但他提醒說，由于經(jīng)濟(jì)的不確定性，下一次降息可能需要等待比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間。

　　他說：“我認(rèn)為，當(dāng)空氣中彌漫著灰塵時(shí)，面對(duì)不確定性，‘靜觀其變’是正確的做法。但‘靜觀其變’并不是免費(fèi)的，它需要付出代價(jià)。你獲得了學(xué)習(xí)新信息的能力，（但）你失去了一些逐步行動(dòng)的能力?！?/p>

　　古爾斯比所在的選區(qū)包括密歇根州，那里是許多美國(guó)主要汽車制造商的總部所在地。他說，未來三到六周將是“我們解決一系列政策不確定性的關(guān)鍵時(shí)期”。

　　古爾斯比說：“當(dāng)我在本地區(qū)與企業(yè)高管交談時(shí)，他們經(jīng)常把4月2日作為不確定性的關(guān)鍵點(diǎn)。”他指的是特朗普所謂的“解放日”，屆時(shí)特朗普計(jì)劃對(duì)美國(guó)貿(mào)易伙伴征收對(duì)等關(guān)稅。

　　“他們不知道關(guān)稅會(huì)發(fā)生什么，他們不知道關(guān)稅會(huì)有多大，他們不知道是否會(huì)有豁免，他們不知道關(guān)稅會(huì)如何適用于汽車行業(yè)，特別是由于汽車行業(yè)與加拿大和墨西哥的一體化?！惫艩査贡日f。